US-Zölle: China im Visier

Das Gute vorweg: Der von der US-Regierung initiierte Zollschock lässt fürs Erste die Lebenshaltungskosten fallen. Wenigstens dort, wo der Staat nicht mit der Brechstange versucht, grüne Ideologie zu exekutieren und Energiekapazitäten eliminiert wie im Falle Deutschlands und seiner Kernkraft. Allerdings fallen die Preise auf breiter Front – Öl etwa um 15 Prozent seit Jahresbeginn – und künden deflatorische Tage an. Während die Börsen ein dramatisches Landunter erlebten, der S&P 500 seit der Verkündung der Zölle zwischenzeitlich um über 10 Prozent einbrach, begaben sich auch Öl-, Benzin- und Agrarrohstoffpreise in den freien Fall und sorgen zunächst einmal für willkommene Entlastung in den arg geschundenen Haushaltskassen des privaten Sektors.

Spielt Trump hier die Karte: „Main Street vor Wall Street“, indem er die Börsen links liegen lässt? Es ist durchaus möglich, dass man im Weißen Haus besonderen Wert auf die Gemütslage in „Blue Collar Amerika“ legt, um die zur Mitte der Legislaturperiode anstehenden Wahlen der beiden Kammern des Kongresses für sich zu entscheiden und politische Macht zu stabilisieren. Dass man Aktionärsvermögen einer Sonderbehandlung unterzöge, kann man der Trump-Regierung angesichts des Blutbads an den Börsen bislang wahrlich nicht nachsagen. Diese nimmt offensichtlich schwere Korrekturen in Kauf, um ihre innenpolitischen und geopolitischen Ziele gleichermaßen zu verfolgen: die Beseitigung des Doppeldefizits aus Handels- und Fiskalminus sowie das Comeback der heimischen Industrie.

Staaten mit negativer Handelsbilanz gegenüber den USA, wie Großbritannien, Frankreich, Spanien, stehen vor einem Problem: Trumps Zölle schränken ihren Zugang zu Dollar weiter ein, die sie zur Refinanzierung ihrer Dollarschulden benötigen. Mit dem Ende des (nur noch synthetischen) USD LIBOR am 30. März 2025 verloren Euro-denominierte Produkte ihren Kreditrang als Sicherheit, da sie im nun entscheidenden Interbankenbank SOFR (Secured Overnight Financing Rate der New York Fed) nicht akzeptiert werden – die Zeit der Dollarschöpfung aus dem Nichts geht damit zu Ende.